周一A股市场出现了窄幅震荡的格局。其中，上证综指在盘中一度收出红盘。但奈何指标股分化，通讯运营商股疲软，使得上证综指在尾盘无奈收出绿盘。不过，并未释放更多的“绝望抛盘”，交投依然清淡，沪深两市成交金额不足5000亿元，创四年多来的量能新低。量在价先，看来，A股的底部愈发临近。
套利空间收敛
近期A股市场成交金额的持续萎缩，一方面是因为市场参与者对未来的预期未有实质性的改善，从而导致增量资金一直不愿意加大仓位。另一方面则是因为存量资金认为套利空间在持续萎缩，所以，也降低了操作频率，甚至还有部分套利资金落袋为安。
这主要体现在两点，一是监控力度的加大以及各种创新交易模式的清理，比如说转融通交易的收缩等等，使得套利交易模式渐渐丧失了存在的基础，原先由此批套利资金引发的“虚假”量能持续缩水，或者说原先活跃的量能在持续挤出水分，进而使得下半年以来的A股成交金额一直处于萎缩的态势中。
二是近期债券市场的降温，也抑制了A股今年以来的低波红利指数的比价优势。因为在前段时间，由于长债收益率持续走低，甚至长期国债收益率居然一度向下击穿2.40%，从而显现出那些业绩高度稳定、股息率在5%以上的蓝筹股的比价优势。因此，部分风险偏好较低的资金迅速转向这些蓝筹股，蓝筹股股价重心持续上移，成为A股较为活跃的交易主线。但，随着蓝筹股的股息率降低，在近几个交易日，在喊话、处罚等信息出现之后，长债抛盘增多，长债收益率迅速回升，如此就进一步降低了蓝筹股的性价比，从而使得此类品种的交投也迅速降温。无论是红利ETF还是沪深300ETF等交易金额均迅速降低，也推动了A股交易金额的萎缩。
底部愈发临近
这从一个侧面说明了A股底部信号愈发明朗。因为历史走势显示出，每当一个活跃的交易主线降温之后，存量资金必然会寻找新的交易主线。在此过程中，虽然会带来量能的萎缩，但随之也会催生新的交易活力源泉，进而带来A股新的交易希望。一旦市场随之形成共识，就会有越来越多的存量资金涌入到新的交易主线，进而带动着量能的复苏，指数重心的回稳。
这其实在盘面中已有所体现，比如说在前几个交易日，虽然今年以来活跃的交易主线的低波红利品种出现了分化、调整，甚至在周一，正是通讯运营商股的疲软，使得股指有所回落。但是，以军工股为代表的新质生产力个股反复活跃，部分品种已经走出了底部反转的态势。在周一，军工股也因为前几个交易日的活跃而有了一定的获利筹码，所以，有所休整、分化。但是，低位且估值优势显现的医药股在行业新催化剂的牵引下，反复活跃，成为A股新的活力源泉。由此可见，短线A股虽然原先的交易活跃主线在休整、分化，但新的交易主线、新的领涨品种在反复活跃。只是由于新的交易主线、新的领涨品种的市场共识度仍处在相对低位，所以，未能释放出更强的交易能量。但毕竟它们是中国经济最为活跃的领域，代表着未来的方向，极具生命力。因此，未来的市场认同度必定会持续回升，进而成为A股新的交易主线、领涨品种。
所以，当前的量能回落，既是老交易主线的分化、休整，也是原先较为活跃的套利资金退出市场所致。但随着量能的回落，新的交易主线正在酝酿、孕育中，假以时日，会成为市场新的涨升主线。在此过程中，会出现量能持续回落、不时出现地量的信息，但也是构筑底部的过程。所以，在操作中，不宜过于谨慎，仍可适量调仓。
（执业证书：A1210612020001）
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